ГЛОБАЛЬНІ БІРЖОВІ ІНДЕКСИ ЯК ІНДИКАТОРИ ГЕОЕКОНОМІЧНИХ РИЗИКІВ У МІЖНАРОДНИХ ЕКОНОМІЧНИХ ВІДНОСИНАХ
Article Sidebar
Надіслано: 05-02-2026
Прийнято: 20-03-2026
Опубліковано: 27-05-2026Article Details
©, Авторські права належать авторам.
Ця стаття опублікована відповідно до стандартів відкритого доступу та розповсюджується за ліцензією Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0), яка дозволяє необмежене використання, розповсюдження та відтворення змісту на будь-якому носії, за умови зазначення оригінального автора та джерела.
Main Article Content
Анотація
У сучасній системі міжнародних економічних відносин фондові ринки не лише виконують функцію перерозподілу капіталу, а й виступають важливими індикаторами глобальної економічної та геополітичної нестабільності. Посилення геополітичних конфліктів, зростання геоекономічної конкуренції, торговельні війни, санкційні режими та фрагментація світової економіки формують нові ризики для функціонування глобальних фінансових ринків. За таких умов динаміка глобальних фондових індексів дедалі більше відображає не лише макроекономічні очікування інвесторів, а й реакцію фінансових систем на геополітичні та геоекономічні шоки.
Метою дослідження є обґрунтування ролі глобальних фондових індексів як індикаторів геоекономічних ризиків у системі міжнародних економічних відносин і визначення механізмів трансмісії геополітичних факторів у динаміку світових фондових ринків. У роботі використано поєднання загальнонаукових і спеціальних методів, зокрема системний підхід, порівняльний аналіз, статистичні методи аналізу фінансових часових рядів, а також кореляційний та індексний аналіз.
Емпірична частина дослідження базується на аналізі динаміки провідних глобальних фондових індексів за період 2000–2024 рр., що дозволило простежити їхню реакцію на ключові геополітичні події, включаючи міжнародні конфлікти, економічні санкції, фінансові кризи та структурні трансформації світової економіки. Результати дослідження засвідчили високу чутливість фондових ринків до геоекономічних шоків, що проявляється в зростанні волатильності, структурних змінах динаміки ринкової капіталізації та трансформації інвестиційної поведінки.
Наукова новизна дослідження полягає в розширенні теоретичного розуміння ролі фондових ринків у системі міжнародної економічної безпеки та обґрунтуванні використання глобальних фондових індексів як аналітичного інструмента оцінювання геоекономічних ризиків і моніторингу глобальної економічної нестабільності.
Посилання
Antonakakis, N., Chatziantoniou, I., & Filis, G. (2014). Dynamic spillovers of oil price shocks and economic policy uncertainty. Energy Economics, 44, 433–447. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2014.05.007 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2014.05.007
Antonakakis, N., Gupta, R., & Tiwari, A. K. (2017). Dynamic connectedness of uncertainty across developed economies. Economics Letters, 156, 31–34. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2017.04.003 DOI: https://doi.org/10.1016/j.econlet.2017.04.003
Antonakakis, N., Gupta, R., & Tiwari, A. K. (2017). Has the correlation of oil prices and stock markets increased during the financial crisis? Energy Economics, 48, 1–12. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2014.12.003 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2017.04.005
Baker, S. R., Bloom, N., & Davis, S. J. (2016). Measuring economic policy uncertainty. The Quarterly Journal of Economics, 131(4), 1593–1636. https://doi.org/10.1093/qje/qjw024 DOI: https://doi.org/10.1093/qje/qjw024
Balakrishnan, R., Danninger, S., Elekdag, S., & Tytell, I. (2011). The transmission of financial stress from advanced to emerging economies. Emerging Markets Finance and Trade, 47(2), 40–68. https://doi.org/10.2753/REE1540-496X470203 DOI: https://doi.org/10.2753/REE1540-496X4703S203
Balcilar, M., Gupta, R., & Miller, S. M. (2017). Geopolitical risk and stock market volatility. International Review of Economics & Finance, 52, 1–11. https://doi.org/10.1016/j.iref.2017.07.010 DOI: https://doi.org/10.1016/j.iref.2017.07.010
Barro, R. J. (2006). Rare disasters and asset markets in the twentieth century. The Quarterly Journal of Economics, 121(3), 823–866. https://doi.org/10.1162/qjec.121.3.823 DOI: https://doi.org/10.1162/qjec.121.3.823
Baur, D. G., & Smales, L. A. (2020). Hedging geopolitical risk with precious metals. Journal of Banking & Finance, 117, 105823. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2020.105823 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2020.105823
Bouri, E., Demirer, R., Gupta, R., & Marfatia, H. (2019). Geopolitical risks and movements in Islamic bond and equity markets. Energy Economics, 80, 104–112. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2018.12.019 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2018.12.019
Bekaert, G., Harvey, C. R., & Lundblad, C. (2005). Does financial liberalization spur growth? Journal of Financial Economics, 77(1), 3–55. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.05.007 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.05.007
Bouri, E., Demirer, R., Gupta, R., & Pierdzioch, C. (2020). Infectious diseases, market uncertainty and oil market volatility. Energies, 13(16), 4090. https://doi.org/10.3390/en13164090 DOI: https://doi.org/10.3390/en13164090
Brogaard, J., & Detzel, A. (2015). The asset-pricing implications of government economic policy uncertainty. Management Science, 61(1), 3–18. https://doi.org/10.1287/mnsc.2014.2044 DOI: https://doi.org/10.1287/mnsc.2014.2044
Caldara, D., & Iacoviello, M. (2018). Measuring geopolitical risk. American Economic Review, 108(4–5), 1194–1225. https://doi.org/10.1257/aer.20191823 DOI: https://doi.org/10.1257/aer.20191823
Chen, M., & Siems, T. F. (2004). The effects of terrorism on global capital markets. European Journal of Political Economy, 20(2), 349–366. https://doi.org/10.1016/j.ejpoleco.2003.12.005 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ejpoleco.2003.12.005
Colombo, V. (2013). Economic policy uncertainty in the US: Does it matter for the Euro area? Economics Letters, 121(1), 39–42. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2013.06.024 DOI: https://doi.org/10.1016/j.econlet.2013.06.024
Diebold, F. X., & Yilmaz, K. (2012). Better to give than to receive: Predictive directional measurement of volatility spillovers. International Journal of Forecasting, 28(1), 57–66. https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2011.02.006 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2011.02.006
Engle, R. F., & Rangel, J. G. (2008). The spline-GARCH model for low-frequency volatility and its global macroeconomic causes. The Review of Financial Studies, 21(3), 1187–1222. https://doi.org/10.1093/rfs/hhn004 DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhn004
Forbes, K. J., & Rigobon, R. (2002). No contagion, only interdependence: Measuring stock market comovements. The Journal of Finance, 57(5), 2223–2261. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00494 DOI: https://doi.org/10.1111/0022-1082.00494
Guidolin, M., & La Ferrara, E. (2010). The economic effects of violent conflict: Evidence from asset market reactions. Journal of Peace Research, 47(6), 671–684. https://doi.org/10.1177/0022343310381857 DOI: https://doi.org/10.1177/0022343310381853
Guidolin, M., & Timmermann, A. (2007). Asset allocation under multivariate regime switching. Journal of Economic Dynamics and Control, 31(11), 3503–3544. https://doi.org/10.1016/j.jedc.2006.12.003 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jedc.2006.12.004
Gulen, H., & Ion, M. (2016). Policy uncertainty and corporate investment. The Review of Financial Studies, 29(3), 523–564. https://doi.org/10.1093/rfs/hhv050 DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhv050
Gupta, R., Hammoudeh, S., Modise, M., & Nguyen, D. (2014). Oil price shocks and stock markets. Energy Economics, 41, 1–11. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2013.10.003 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2013.10.003
Hammoudeh, S., Yuan, Y., McAleer, M., & Thompson, M. (2010). Precious metals–exchange rate volatility transmissions. Energy Economics, 32(3), 531–538. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2009.10.001 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.1495748
Jurado, K., Ludvigson, S. C., & Ng, S. (2015). Measuring uncertainty. American Economic Review, 105(3), 1177–1216. https://doi.org/10.1257/aer.20131193 DOI: https://doi.org/10.1257/aer.20131193
Kang, W., Ratti, R. A., & Yoon, K. H. (2017). Geopolitical risk and oil returns. Energy Economics, 62, 23–33. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2016.11.013 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2016.11.013
Kilian, L., & Park, C. (2009). The impact of oil price shocks on the U.S. stock market. International Economic Review, 50(4), 1267–1287. https://doi.org/10.1111/j.1468-2354.2009.00568.x DOI: https://doi.org/10.1111/j.1468-2354.2009.00568.x
Kollias, C., Kyrtsou, C., & Papadamou, S. (2013). The effects of terrorism and war on the stock market: Evidence from Europe. Defence and Peace Economics, 24(4), 293–307. https://doi.org/10.1080/10242694.2012.723153 DOI: https://doi.org/10.1080/10242694.2012.723153
Kose, M. A., Prasad, E. S., & Terrones, M. E. (2009). Does financial globalization promote risk sharing? Journal of Development Economics, 89(2), 258–270. https://doi.org/10.1016/j.jdeveco.2008.09.005 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jdeveco.2008.09.005
Nguyen, D. K., & Pham, H. T. (2018). The impact of geopolitical risk on stock markets. International Review of Financial Analysis, 59, 142–155. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2018.08.003 DOI: https://doi.org/10.1016/j.irfa.2018.08.003
Pastor, L., & Veronesi, P. (2012). Uncertainty about government policy and stock prices. The Journal of Finance, 67(4), 1219–1264. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012.01746.x DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012.01746.x
Pastor, L., & Veronesi, P. (2013). Political uncertainty and risk premia. Journal of Financial Economics, 110(3), 520–545. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2013.08.007 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2013.08.007
Pastor, L., & Veronesi, P. (2017). Political cycles and stock returns. Journal of Political Economy, 125(2), 522–565. https://doi.org/10.1086/690605 DOI: https://doi.org/10.3386/w23184
Pastor, L., Stambaugh, R. F., & Taylor, L. A. (2020). Sustainable investing in equilibrium. Journal of Financial Economics, 142(2), 550–571. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.12.011 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.12.011
Smales, L. A. (2021). Geopolitical risk and financial market dynamics. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 70, 101276. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2020.101276 DOI: https://doi.org/10.1016/j.intfin.2020.101276
Suleman, M. T. (2012). Stock market reaction to terrorist attacks: Empirical evidence from a front line state. Journal of Financial Crime, 19(3), 221–243. https://doi.org/10.1108/13590791211243186
Tavares, J. (2004). The open society assesses its enemies: Shocks, disasters and terrorist attacks. Journal of Monetary Economics, 51(5), 1039–1070. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2004.04.009 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2004.04.009
Vigne, S. A., Gupta, R., & Wohar, M. E. (2019). Uncertainty and financial markets: A review. Journal of Economic Surveys, 33(3), 829–864. https://doi.org/10.1111/joes.12293 DOI: https://doi.org/10.1111/joes.12293
Wang, Y., Wu, C., & Yang, L. (2013). Oil price shocks and stock market activities: Evidence from oil-importing and oil-exporting countries. Journal of Comparative Economics, 41(4), 1220–1239. https://doi.org/10.1016/j.jce.2012.12.004 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jce.2012.12.004
Zhang, D., Hu, M., & Ji, Q. (2020). Financial markets under the global pandemic of COVID-19. Finance Research Letters, 36, 101528. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101528 DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101528